即将上市的爱奇艺与现在的奈飞还差多少?

m.lyzyc.cn编者按:本文来自公众号壹娱观察(微信ID:yiyuguancha),文:二十三、曹玥。36氪经授权转载。 北京时间2月28日,酝酿IPO多年的爱奇艺正式提交了招股书,计划在纳斯达克上市,证券代码IQ,拟募集资金为15亿美元。走过“七年之痒”,爱奇艺终于在第八年迈出新的一步。伴随着招股书的公布,爱奇艺近3年的核心数据也较为完整的展示出来。  一直以来,全球最大的流媒体公司奈飞(Netflix)都是国内视频平台企图对标的对象。早在去年,爱奇艺首席内容官王晓晖在一场剧集了冯小刚、韩三平、周星驰等合作对象的发布会之后,在媒体群访间曾说道,“要进军伟大娱乐公司,就像Netflix一样”。 所以,即将IPO的爱奇艺到底能不能成为中国的奈飞?壹娱观察(微信ID:yiyuguancha)试图从多维度将两者做出了对比。 在此之前,业内曾多次传出爱奇艺即将上市,但由于资本及政策等多重原因,上市地点一直未能确定,而今最终确定在纳斯达克上市,国内视频网站海外市场屡屡受挫退市之后,爱奇艺仍然选择了“二次革命”。 大洋另一边的奈飞则是在2015年上市,2012年之前以DVD租赁业务为主,随后进行业务转型专注于流媒体之路。与爱奇艺不同,2012年之前,奈飞的财务上都是盈利状态,一直处于增长趋势,由于2012年的流媒体与DVD租赁业务的分拆,才出现了第一次现金流负值。所以,从起点来看,爱奇艺与奈飞在流媒体道路的出发时间上几乎算是同时起步,但其财务营收却没有太大相似度。 尽管2012年的转型让奈飞现金流呈现负值,但这也说明了奈飞在自制内容上已经开始加大投入。于是,2013年大数据网剧《纸牌屋》横空出世。从起步时间上来看,2013年奈飞与2017年爱奇艺在业务结构上类似,有着传统业务,也有着自制内容。 爱奇艺发展期与奈飞业务转型期盈亏对比。数据单位:人民币 招股书显示,爱奇艺目前主要以付费会员、在线广告、内容分发三大类业务为主,其中付费会员和在线广告的营收占比差距逐渐缩小,付费会员收入占比逐年上升,营收占比分别为18.70%、33.50%、37.60%。而2013年的奈飞在收入上主要来源于两部分,一部分是会员收入,占比79.18%,而剩下的20.82%来源于传统的家庭·DVD租赁业务。 尽管业务结构相似,但两者主要的营收来源却不同,爱奇艺的主要收入来源为广告,奈飞则一直是以会员为主。2017年爱奇艺广告收入为81.59亿,而付费会员收入已经达到了65.36亿元,验证了此前龚宇”会员和广告收入1:1“的言论。所以,从增长趋势上来说,爱奇艺的收入架构也已经逐渐偏向于会员收入,其2015年的会员收入仅占总收入的18.7%。会员收入至2017年提高了6.5倍。 从近三年的盈亏数据上来看,奈飞早已进入利润收割期,从2015年至2017年均呈快速增长的态势,2016年同比增长24%,2017年同比增长121%。2017年实现净利润约35.44亿,同比增长199%。而回看同年的爱奇艺则不容乐观,从2015到2017年净亏分别为:2015年25.75亿元,2016年30.74亿元,2017年37.369亿元,亏损额度逐渐扩大。不过,虽然爱奇艺的净亏损数额连续三年不断增大,但净亏损率分别为-48%、-27%、-22%,呈现出收窄的趋势。 爱奇艺发展期与奈飞业务转型期财务数据对比。数据单位:人民币 而这样的亏损额度在国内优爱腾的竞争中并不是令人意外的数字:2017年阿里财报二、三季度财报显示,优酷的亏损额度分别达到了25.86亿元、17.48亿元;而腾讯总裁也在2017年二季度公开表示在线视频业务的净亏损正在扩大,在线视频业务仍需要一些时间才能实现盈亏平衡。  国内视频网站公司海外上市的惨淡经历,归根结底还是因为尚未找到清晰地盈利模式,“烧钱”是最容易被提及的问题,这些视频网站曾经一度依赖广告收入为生。优酷土豆上市两年之后才首次实现盈利,但很快再次陷入亏损状态,2014年二季度优酷土豆的净亏损甚至一度冲上新高至1.64亿元,长久的烧钱模式让视频类网站深陷盈利难题,即使到了今天国内视频网站仍然尚未实现盈利。  不过,虽然爱奇艺与奈飞估值相差12倍,但是从收入上来看,爱奇艺并没有被“对手”甩12倍那么远。从2017年的数据来看,爱奇艺的收入为173.78亿元,而奈飞的收入则约为741.32亿元,相差仅4.3倍左右,差距较2015年降低了近4倍。而就增长趋势来看,对比2015年收入,爱奇艺两年时间实现了高达226.72%的增长幅度,而奈飞则较为平稳,实现增长72.47%。 爱奇艺发展期与奈飞业务转型期的会员数据对比 截止2017年末,奈飞的会员人数近1.2亿人,而爱奇艺目前5000多万会员——但更加值得注意的是,此时的奈飞,已经是价值千亿的上市公司,而爱奇艺则估值80亿-100亿美元。从会员数字的发展势头上来www.tyqabe.cn看,爱奇艺还是呈逐渐逼近的态势。自2015年至2017年,涨幅超374%。而同期的奈飞自2012年至2014年,会员增长仅为72%。因此奈飞虽然在当时的利润已经远超爱奇艺,但是按照目前的发展态势,爱奇艺将会随着用户数量的几何增长带来更高额的会员收入。2015年,爱奇艺与奈飞之间的会员数相差近7倍,但是到2017年,差距已缩小至2.3倍上下。相比奈飞每年25%上下的会员数增幅,爱奇艺的数据则更为乐观,自2015年至2017年末,涨幅逼近375%。 爱奇艺和奈飞有过一次公开的渊源,那就是去年4月双方在剧集、动漫、纪录片、真人秀等领域达成的内容授权合作。但这仅仅是停留在内容授权层面,在随后6月的爱奇艺大会后,王晓晖表示,“和奈飞的合作基本上是按照采购方式”,将按照境外报审和境内审查等流程来走,“双方暂时没有开发内容方面的合作”。 从出身来讲,爱奇艺既没有“阿里大文娱无上限投入富养”的待遇,也没有腾讯视频“背靠大树好乘凉”,对于爱奇艺来说,买版权声称参考的是AI,追求高性价比,而头部内容策略上,常常带有“拼一把”的心态,比如去年的《中国有嘻哈》。相比于阿里、腾讯对内容采用的生态化打法,爱奇艺是常常梭哈在头部内容上的玩家。  而奈飞的出身呢?奈飞在一开始其实是做DVD租赁服务的,在2002年才开始标榜自己是“美国最大的在线娱乐订阅服务”,并在纳斯达克上市。上市之初,奈飞其实和爱奇艺的状况有些相似——尚未盈利,而且奈飞还在其S-1文件中声称,“在可预见的将来”还可能会出现亏损。直到奈飞在2012年决定分拆开流媒体业务和DVD租赁订阅服务之后,它才开始专注于发展流媒体,并在接下来几年开始保持盈利状态。 大家熟悉的好莱坞版本是,奈飞曾在市场经济低迷的时候,疯狂购买各种版权,并为接下来的崛起之路做出了很好的铺垫,而其自制剧就是改变市场的一个踏脚板。即使到现在,奈飞在内容上的预算依然在逐年增加,说它是个片厂都不为过。 爱奇艺的几次重要转折点同样来自于自制内容,尤其是综艺的。从《奇葩说》到《中国有嘻哈》,爱奇艺几乎就成了自制网综最有话语权的平台,这些网综的招商金额也在短短几年内从几千万到好几亿。去年8月,百度在Q2财报中披露爱奇艺会员数超过3000万,换言之,爱奇艺的付费会员数在短短半年内增长2000万左右,相信爆款网综《中国有嘻哈》贡献不小。 不过,正因为把大多数筹码都压在了屈指可数的头部内容上,根据易观发布的《发娱乐生态下的中国网络市场洞察2018》报告显示,爱奇艺2017年独播网剧数量达113部,但总体质量不高,总播放量低于优酷、腾讯视频之后。 “付费会员”是奈飞最爱讲的故事,爱奇艺也是国内最早做会员制的平台,根据招股书披露数据,截止2017年年底,爱奇艺总注册会员用户5080万,相比于腾讯视频去年官宣的4300万、优酷官宣的3000万,爱奇艺居于首位,但三者作为第一梯队选手,互相之间其实并不存在多大优势。而爱奇艺CEO龚宇将其会员制成功的原因则归功于,入局早,“如果不是早在数年前就开始摸索会员制,爱奇艺不可能真正了解这种玩法的精髓”。  但是,会员高速增长的背后也暗藏一定隐忧,如果没有足够的优质内容作为支撑,无论爱奇艺还是其他平台,都很难保证当前的会员增长速度。反观爱奇艺在国内的竞争对手腾讯视频和优酷,在会员拉升方面同样给爱奇艺增添了不少压力。腾讯视频去年9月会员突破4300万。腾讯视频去年《吐槽大会》、《致我们简单的小美好》等剧综爆款不断,成为用户稳步提升的基础,而根据易观统计的数据,2017年优酷以28部独播剧创下539.2亿的播放量,剧集对平台付费会员的强拉动力同样不容小觑。 再看其对标对手奈飞。其会员费涨价后会员数不降反增,这说明,付费会员还不是其最大的武器,其强势武器还在于算法。据不少业内人士反映,奈飞之所以备受追捧,其强大的算法系统同样不可忽视。根据知乎网友陈达解释,为了解决用户的观看体验和更好地去推荐内容给用户,奈飞的算法小组几乎花了四年来重新coding一切,来保证资源的流畅和画面的质量,这种高要求甚至会精细到同一个剧集的每一集。相似的是,爱奇艺近两年也开始用AI讲故事,但却尚未看到具体成效。  奈飞有强大的推荐系统 从未来来看,尽管两者都说着同样的资本故事,但面对的竞争环境却极其不同。奈飞之所以能够靠买版权来让整个好莱坞“颤抖”,还有因为海外对于盗版的零容忍,而国内在盗版问题上却是防不胜防——所以,自制的独播剧在某种程度上才能成为平台的逆袭利器。  从全球市场来看,爱奇艺所面临的竞争环境其实要比奈飞严峻得多。奈飞在全球市场来看,敢于冲出来对抗的对手很多,但实力相当的却少,而爱奇艺则是有着腾讯视频和优酷两大“烧钱”对手的夹击,相信这也是不得不在八年之后寻求一次上市新生的原因。 爱奇艺作为奈飞的中国学徒,还有很长的路要走,这条路,甚至远比奈飞走过的要复杂。 dfssjd.com

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